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虽然二手份额基金与直投基金在退出渠道上并无二致，但由于二手份额基金本来就是在为市场提供流动性，因此对自身的流动性更加重视，对退出的管理要求更高。王岱宗概括为“以退定投”，“如果对项目的退出没有很强的预判，我们就不会去接手份额。”对于中国PE二级市场的未来发展，王岱宗认为，“二级市场的兴起一定是建立在一级市场发展的基础上，现在一级市场已经是一片红海，二级市场将是下一片蓝海。”投中研究院院长国立波认为，未来三到五年是黄金时代。“中国的VC/PE行业过去十几年走了国外几十年的路，从数据统计来看大多数基金和项目没有退出，在这个时点特别需要PE二级市场的发展。”

为应对国际金融危机，我国政府在2009年推出了四万亿财政刺激计划，其直接后果就是宏观杠杆率（政府、居民、企业总债务/GDP）从2008年的138%上升到2014年的218%，债务余额在6年间增长了4倍。目前产能过剩企业、地方融资平台和房地产仍是资金的黑洞，体制性障碍阻碍了市场出清，酝酿金融风险和隐性失业。所以，推进供给侧改革的第一步应是打破刚性兑付，对体制内的领域进行强制性的出清，去产能，去库存，去杠杆，降低无风险利率，减轻政府负担，为后续改革腾出资源和空间。

此前，特斯于11月22日宣布将在中国销售的Model S、Model X电动车的价格下调12%-26%。然而，今年7月6日，包括特斯拉在内的美国进口汽车按照40%的税率入华，导致特斯拉在售车型售价大幅上升。虽然本次降价12%，但仍比五月份贵不少。

综上，我们认为：豆粕现货以及过往季节性分析：9月豆粕下跌概率较大。基本面分析中期趋势，全球大豆供应依旧宽松，国内后期面临大豆到港，4季度大豆压榨有望回升，豆粕供应压力逐步加大，当前进口大豆压榨利润良好，油厂有较强开机意愿，豆粕供应无忧。反观需求，生猪养殖当前低迷，生猪存栏以及能繁母猪存栏均创新低，未有缓解，豆粕需求堪忧。由此豆粕供应充裕，需求承压，基本面相对偏弱。策略上，豆粕，建议偏空思路对待。

此外，二手份额基金的周期一般比直投基金更短，相应也更容易获得较高的IRR或DPI。白皮书显示，二手份额基金的IRR平均表现比VC/PE基金高，前者一般在16.7%左右，后者在12.6%左右，这是因为二手份额基金能以折扣价格购买资产，且投资周期较短。

集中厂区进行资源整合被认为是劲胜智能压缩成本的又一方法。“行业不景气，劲胜智能当然也受到了影响。最大的感受就是订单量减少，与2016年高峰时期相比，今年的订单量下滑了30%-40%。”劲胜智能一位高管对经济观察报记者说，在订单量下滑的情况下，劲胜智能一直在压缩成本。