MTMT55.C0m

据了解，英国Dudgeon海上风电场是全球第六大海上风电场，华润电力将此项目视作进入英国市场的切入点，未来将探索搭建欧洲市场平台，进一步拓展海上风电市场和发展国际化业务。华润电力是传统的火电巨头，燃煤电厂运营权益装机容量占其总运营权益装机容量的八成以上，但以风电为主的可再生能源近年在其业务布局中也逐渐占有了重要地位。

从中外宏观背景、市场参与者、交易因子等多个层面理解A股已经以及即将发生的巨大变迁。（1）实体经济开始经历近十年以来真正意义上的主动去杠杆，原有加杠杆模式下的A股盈利分析框架面临挑战；（2）A股日益融入全球资本市场，“A股港股化、美股化”的讨论升温，市值、业绩、估值、股息、事件因子对股价的影响权重有所改变；（3）十九大正式定调“高质量发展”，新经济政策回暖，优质新经济的回归将使A股成长股估值体系面临重构，从国际分工视野寻找中国创新体系构建的定位；（4）金融去杠杆愈演愈烈使A股大分化，打破刚兑使得市场对绩劣股的炒作日渐式微，“以龙为首”格局才刚刚开始，绩优股的牛市尚在半途。

拥抱新生态：去杠杆、新经济、全球化（1）去杠杆。我们正在经历近10年以来真正意义上的主动去杠杆周期，从总量思维切换至结构性思维，对A股盈利、利率、股权风险溢价产生影响；（2）新经济。“高质量发展”引领新一轮科创周期开启，中美贸易摩擦升级背景下，为避免“修昔底德陷阱”，中国自主可控成为破局利器；（3）全球化。A股融入全球市场步伐加快，海外对A股边际定价权上升。

文韬分析说，11月份，制造业PMI明显回升，表明宏观经济仍运行在稳中向好轨道，但回升动力仍需夯实。企业出厂价格保持下行趋势，原材料购进价格也有所下降。购进价格指数为49%，较上月下降1.4个百分点；出厂价格指数为47.3%，较上月下降0.7个百分点。价格下行，不利于企业组织生产经营和实现效益。因此，需要持续关注制造业价格变化。

责任编辑：郭春阳鉴于当前叙利亚的紧张局势，美国海军已将其“杜鲁门”号航母战斗群派往欧洲地区，或就此开始调整其航母战斗群的前沿部署态势。美英法西方联军上个月发动导弹空袭，加上目前以色列和伊朗近期在叙利亚“暗中过招”，叙利亚局势变得更加复杂。作为叙利亚局势的重要介入者，俄罗斯如何应对当下局势？俄罗斯在叙利亚当前的军事部署态势如何？都成为外界关注的焦点。

1.2交易占优的因子向大市值、低估值、优业绩、高股息特征倾斜我们进一步观察到不同变量因子随着股市生态演变发生的权重变化，17年以来A股相对占优的交易因子向大市值、低估值、优业绩、高股息的特征倾斜。（1）A股市值因子的演变——03-06年，公募基金在A股崛起初期，价值投资理论开始盛行，大盘股相比小盘股涨幅占优；07-16年，壳资源、次新股、概念股炒作升温，小盘股开始跑赢；17-18年，“以龙为首”再度归来。