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国美同样在21世纪初期开始试水电子商务。2003年，国美网上商城试运营，受“非典”影响，当年网上销售收入达2，100万元，远超原定250万元的销售目标，但此后数年国美网上商城发展不温不火。2008年，国美将其电子商务业务独立成一级部门，打算将电商列为战略发展重点之一。然而，此后国美原实际控制人黄光裕入狱，国美内部对控制权展开数年激烈的争夺，导致国美电商发展未有较大起色。尽管国美在五年规划中将电商提升到战略高度，但国美被传统行业的经营思维所束缚，仍旧以线下业务为主，导致国美错过市场机遇，3C市场已几乎被京东、苏宁、天猫占领，而京东与腾讯、苏宁与阿里的强强联合使得国美处境更加艰难。

图4 苏宁、国美所有者权益与资产负债率情况（单位：亿元、%）四、实体零售企业转型时期的信用风险分析通过苏宁和国美的案例分析，我们观察到，实体零售企业在向“新零售”转型的时期，往往会出现债务负担加重、盈利能力下降甚至出现亏损等对企业信用水平不利的信号。对于一家正在进行线上线下融合转型的实体零售企业，在预测其转型效果从而判断信用风险时，我们总结了以下几个关键性因素。

这些年，张戟力所能及地从事公益活动，每年向上海市慈善基金会捐赠2500余元，还曾多次拍卖自己的收藏或作品，用于“渐冻人”的康复事业，他想向社会证明自己“仍有为人的价值”，能为社会做贡献。和张戟的采访约在他位于上海的家中，虽是出租屋，但是家里收拾得格外干净。为记者开门的是张戟的妻子，她客气地将记者迎进书房，张戟正在那里等候着，身旁是一辆轮椅。

去年12月，“蔡柯会”上演，而近90分钟时间里，双方互动冷淡，视线基本零交集，直到后来蔡英文递上小纸条化解，柯文哲才挤出笑容。甚至有眼尖的媒体发现，柯文哲在跟蔡英文握完手后，马上在身上擦了8下，有媒体称“这可能是为了回敬蔡英文迟到15分钟”。

被动减持风险这起近年来最大的海外医药资产并购案一经披露，上海莱士复牌后连遭6个一字跌停。短短6个交易日，上海莱士市值蒸发约450亿元。对于此次暴跌，一线游资人士对经济观察报记者表示，“由于上海莱士于2018年2月停牌，期间大盘大跌，现在复牌补跌。此外，上海莱士停牌前就符合闪崩股特征，是为了稳定股价而想方设法停牌避险，新规限制停牌，现在皇帝的新衣谎言装不下去了。”

在此背景下，《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，剔除9月份上市的新股，部分个股在持续震荡中率先反弹成为焦点。具体来看，宝鼎科技（138.08%）、东方通（71.19%）、东方中科（68.94%）、金冠股份（58.54%）、山鼎设计（57.73%）、睿能科技（57.24%）、闻泰科技（54.65%）、银宝山新（50.50%）、激智科技（45.87%）和硕贝德（43.70%）等10只牛股月内累计涨幅居前，均在40%以上。